7月31日国内天通银走势分析
国内天通银，目前处于3700-4260这波上涨的中继调整阶段，且目前价格并未回踩50%的3980一带，可见市场做多白银气氛依然浓厚
八月一日（星期五），市场将再次迎来最新的非农数据和失业率，在金融市场上，上至美联储高层设计者，下至普通的市场投机者，都知晓非农的重要性，不仅仅是因为通过非农数据可以窥探美国的经济形势，进而影响到美元及大宗商品的走势，另外，美联储的官员也以此数据作为其制定货币政策的参考依据。非农因为承载了过多的意义，而使其成为市场万众瞩目的焦点，市场参与者众，则产生众人拾柴火焰高，各种心理的交织，使得这个市场对非农数据过度反应，市场的波动性在当晚相比平时也大很多。
市场对此次非农的预期值是增加23.3万人就业，相比前值的28.8万略有下调，而失业率与前值保持6.1%不变。目前，金融市场暂时没有明确的预判非农数据的分析指标，但因为涉及到的行情比较大，笔者也希望就大家关心的焦点，在数据公布前做个前瞻性预判，写写个人的浅见，仅供参考，看官且看且见笑。
六月非农：美国 6 月新增非农就业人数为 28.8 万，大幅高于市场预期21.2 万； 5 月新增非农由 21.7 万上修至 22.4 万；4 月新增非农由 28.2 万上修至 30.4 万。新增非农超预期、前值大幅上修、三月移动平均反弹至 27.2 万，近 5 个月的月新增非农人数高于 20 万，表明美国就业市场趋势性复苏。美国劳动参与率连续 3 个月保持稳定（62.8%），新增非农大幅增长导致失业率由 6.3%快速降至 6.1%。
申请失业金人数：美国 7 月 19 日当周首次申请失业救济者 28.4 万人，较上周继续回落 1.9 万人次，为 2006年2 月份来最低，四周均值也走低至30.2 万人，创 2007年5 月以来新低；续请失业金人数美国7月12日当周续请失业金人数250万人，较上周小幅回落0.8万人次，再创新低。
ADP就业人数：美国 6 月 ADP 就业人数增加 28.1 万，创 2012 年 11 月以来最大增幅，预期为增加 20.0 万，前值增加 17.9万。美国 6 月私营部门就业人数创一年半来最大增幅。雇员人数不少于 500 人的大型企业 6 月份新增雇员 4.9 万，而雇员在 50-499 人的中型企业新增雇员 11.5 万，雇员规模小于 50 人的小企业新增雇员 11.7 万。当月服务业就业人数增加 23.0 万人，商品生产行业就业人数增加 5.1 万人。
就业市场的隐忧：虽然目前美国的就业市场呈现出稳步复苏的态势，且就业水平已经处于金融危机前的水平，但美丽的数据背后也深藏着一些隐忧，这些因素也是耶伦在国会证词中说道的工资上涨过慢，劳动力市场远没有达到充分就业的水平，而美联储也依此认定就业市场疲软。
1）六月份公布的平均小时工资年率为2，较上月下降0.1%，2014年以来虽然就业人数在上升，但工资并未见同步上涨；另外，当经济处于复苏阶段，企业在扩大生产满足市场需求时，如果人手不够的情况下，企业为节省成本，更偏向于不招聘新人，而是增加现有工人的工作时长，但我们发现工作时长一直处于水平状态，六月份的每周工作时长是34.5，连续四个月持平。
2）劳动参与率处于62.8的低位，且连续三个月持平。劳动参与率的快速下滑并不能用趋势性因素解释，笔者更倾向于将其归因于周期性因素，而由周期性劳动参与率下滑导致的失业率下降不可持续，我们判断未来失业率将小幅回升。
结论：由下图示可知，号称“小非农”的ADP在就业人数的走势上与非农总体上是趋同的，2014年前六个月中，即使在一季度恶劣天气的影响下，走势也未出现明显的背离，均呈现同步震荡上行，通过对实际公布值的比较，进入2014年以来，除三月份外，其余几个月份非农就业人数相比ADP均是正增长。
七月的ADP数据，官方预期是23万，相较前值下调，而非农的预估值是23.3万，故笔者认为，本次非农的数据可以参考周三公布的ADP数据，如果数据与预期相差不大，则非农数据或将有较大概率不差于预期值的23.3万。
技术分析：
黄金目前处于12401345这波上涨行情的中继调整阶段，对于后市的研判个人偏多。第一，11—14年这三年间的第三季度，由于中国和印度对黄金实物需求旺盛，而使得这几年间的黄金均有较大的涨幅，故不排除历史重演；第二，美国经济稳步复苏，就业增长良好，QE退出有条不紊，但对于加息时间节点却较为模糊，笔者认为在10月QE完全退出后，美联储才会相对明确告知市场加息节点，那么三季度是一个相对真空期，黄金或将有较好的涨势。
目前，黄金价格运行于1240这波上涨的50%附近，下方的1274—1280是强支撑，价格只要还运行于此支撑位上方，则后市继续看涨。故回落下来坚持做多为主。
国内天通银，目前处于3700-4260这波上涨的中继调整阶段，且目前价格并未回踩50%的3980一带，可见市场做多白银气氛依然浓厚，笔者认为只要价格不跌破3900点，短期上涨趋势依然完好，操作思路与黄金一致，以低多为主。
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