投机情绪已失衡 投资黄金时机来了？
研究表明，黄金接下来将重获上涨动能，在未来几个月，金价可能会大放光彩。但是，一个潜在的风险正在逼近，可能成为黄金上涨的阻力。抛美股买黄金时机到了？
CrescatCapital认为，当前的美股下行风险是前所未有的。美国股票的估值达到了120年来的最高值。与以往的峰值不同的是，现在美国股市与基本面严重失衡，这是历史上前所未有的。
再来看看黄金，虽然金价在11月出现了四年来最大的月度跌幅，但CrescatCapital认为，现在仍处于黄金长期牛市的早期阶段。
该基金指出，从8月6日到11月30日，金价累计下跌了14%，比3月份的下跌幅度还要大，3月份的时候，金价在10天内下跌了12%。当时金价大跌后，很多人对贵金属的看法都很悲观，而那些在当时看好黄金，并在下跌时买入的人，后来几个月都获得了丰厚的回报。
CrescatCapital表示，实际收益率仍支持黄金价格上涨。尽管10年期美债收益率自8月以来一直上升，但通胀预期已经超过了名义收益率，这意味着实际收益率依然为负值，甚至比之前更低。
如下图所示，实际收益率跟黄金存在高度负相关性。如今实际收益率有继续下跌的迹象，这往往会推动金价上涨。所以，在CrescatCapital看来，黄金牛市很快将恢复。
上周金十提到，黄金即将进入季节性强势期，部分投行分析师已经打算在12月中旬之后买入黄金。CrescatCapital建议“抛美股买黄金”的时机跟这不谋而合。
金价上涨的潜在阻力
尽管CrescatCapital依然非常看好黄金，但不得不提醒的是，明年有一个潜在的风险可能会限制黄金的表现，那就是今年疯涨的比特币。
金十此前也提到过，比特币今年得到了许多大玩家(机构投资者)的青睐，这是跟2017年由散户主导的比特币牛市最大的区别。
而比特币等加密货币在主流金融圈中的兴起，可能是以“牺牲黄金”为代价。因为这可能会改变机构投资者的资产配置。如下图所示，机构投资黄金的习惯由来已久，而且规模也较为庞大，达到了百亿美元级别。相比之下，机构投资者持有的比特币资产仅有几亿美元。
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