结构性牛市还没有结束 纸黄金再次探至前低附近
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第一黄金网
2020-11-19 10:02:51
据行情走势图显示，纸黄金“平开低走”，小幅下跌，截至10时12分，它已再次探至前低附近。那么，这到底是为什么呢?
就疫情角度而言，疫苗如果在12月就能部分推出，这将显著降低援助方案的紧迫感，令通胀风险受到抑制，短时压制金价。金价自8月中旬以来的回调主逻辑是美国刺激政策迟迟不落地。未来美国财政刺激落地是大概率事件，目前的障碍在于政策的规模，不论何时落地对于金价而言都将产生支撑，只是落地时间影响了金价的波动节奏，落地规模影响了对金价的支撑力度，如果规模大，则推动金价反弹，规模小，则金价可能下跌。
疫情大流行缩减了政府收入并使支出猛增，根据美国财政部最新公布的数据，截至9月底的2020财年，联邦预算赤字为3.1万亿美元，是去年赤字9840亿美元的3倍，也比疫情大流行之前2月政府的估计高出2万亿美元。随着赤字的增长，美国联邦政府用于支付利息的钱会越来越多。由于当前利率处在低位，短期来看并不是特别大的负担，但这在未来可能成为问题。消除赤字势必需要削减开支或者提高税收，这将限制经济增长，并给纳税人带来更多税务负担。当美联储开始加息并缩减购债计划时，联邦政府将陷入进退两难境地。这也是为何目前美国国会就新一轮财政刺激计划僵持不下的原因，共和党议员不愿意进一步大幅积累赤字。
从中期看，考虑到冬季疫情面临继续暴发的现实状况，美国两党财政刺激谈判预计将很快再次开始。为应对疫情背景下的经济危局，民主党人拜登或会推动进一步的刺激举措。拜登在就业上强调提升最低工资、促进种族平等政府保障措施，就财政政策而言，民主党更趋于通过政府主动支出来支撑经济，民主党的拜登上台对于黄金的利多支撑更大。从黄金和白银的不同属性角度看，白银的商品属性更强，财政政策对于白银的波动率提振将更大。
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