全球市场情绪快速摇摆 白银负面影响更大
当资产出现大幅下跌时，市场只能继续抛售资产，并向更安全的美元现金、国债转移，美元和美债收益率的强势回归是避险需求的直接体现。而白银由于其金融属性弱于黄金，而工业属性又强于黄金，导致其在本次危机中受到的负面影响更大，价格跌幅更深。
在本周初美联储大幅降息至零附近并推出大规模量化宽松举措后，市场恐慌情绪不降反增，美股本月第三次触发熔断，黄金白银持续遭遇抛售。在周一晚间，全球金融资产遭遇无差别抛售，其中COMEX期银主力合约盘中一度暴跌20%，至11.7美元/盎司，创自2009年7月以来低位，随后收跌至12.8美元/盎司。3月17日国内开盘后，沪银主力2006合约再次封停，跌逾10%至3211元/千克，创下逾五年半新低。
“近期全球市场情绪在经济衰退恐慌与政策刺激救市预期中快速摇摆，各类资产遭遇全面无差别的抛售，当前无论是基本面韧性较强的周期品，还是避险属性较强的贵金属都出现抗跌性显著削弱的情况。”国信期货有色分析师顾冯达告诉期货日报记者，由于近期全球权益类资产下跌过猛，包括贵金属在内的很多其他头寸被机构抛售以换取现金流，造成各类资产的无差别下跌，需要等到市场对系统性风险的忧虑有所减少、流动性陷阱问题缓解，黄金避险属性才能强势回归，但白银市场短期正面临恐慌性超卖抛售风险。
“回顾历次危机，白银资产的表现可大致分为两个阶段。”中信期货贵金属分析师杨力表示，即初期由避险情绪主导，风险资产回落，资金进入避险资产；但是随着危机的扩大，风险资产跌幅加大，流动性枯竭，导致避险与风险资产差异化减弱，出现量价齐跌。同时，股价下行导致企业融资受限，加大债务违约风险。此外美联储长期的低利率货币政策，导致企业融资需求很高，结合近期的原油风险事件，金融市场脆弱性不断显现。
同时，他认为美联储长期的低利率环境刺激了企业提升杠杆率，促进了金融市场的繁荣。而当资产出现大幅下跌时，市场只能继续抛售资产，并向更安全的美元现金、国债转移，美元和美债收益率的强势回归是避险需求的直接体现。而白银由于其金融属性弱于黄金，而工业属性又强于黄金，导致其在本次危机中受到的负面影响更大，价格跌幅更深。
在恒泰期货金属分析师戴俊生看来，此次白银大幅下跌，主要原因可以归结为以下三点。首先，COMEX白银库存创历史新高，从市场信息分析来看，可能是部分持有者进行了卖出套保，近期空头持仓猛增；其次，白银的需求结构与黄金不同，目前有70%集中于工业需求，电子制造领域需求超过45%，而疫情蔓延给白银需求蒙上阴影；最后，白银价格自上周五跌破5年盘整区间后，持续向下运行，而美元的上涨给贵金属带来了非常大的抛压，资金纷纷离开避险资产，以现金持有为主。
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