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花旗集团认为，由于美联储在2020年加息的可能性微乎其微，黄金还有更多上涨空间。

花旗驻纽约的董事Aakash Doshi表示，美联储明年加息的门槛极高。全球增长仍面临下行风险，通货膨胀率依然偏低，花旗认为美联储降息或恢复宽松政策的门槛更低。

Doshi预期Comex黄金期货在2020年的平均价格为1575美元，有可能突破1600美元，在年底会出现上行压力。

随着全球各国央行采取更宽松的货币政策，以提振低迷的经济增速，黄金正朝着2010年以来的最大年度涨幅迈进。在2019年的最后一次政策会议上，美联储在连续三次降息后维持利率不变，并暗示将维持利率不变直至明年。美联储主席杰罗姆鲍威尔表示，在他支持任何加息之前，需要看到通胀持续“大幅上升”，这暗示加息是相当遥远的事情。

Doshi表示，政策利率不太可能走高，美联储正限制中期实际收益率和名义收益率的上升，因此可以降低持有黄金的机会成本。投资者可能会把这项政策和这种对通货膨胀的过度倾向视为对美元的负面影响。因此，这三个因素在中期内都应该对金价形成支撑，或者至少不会出现大规模抛售。

在该投行对于牛市的展望中，考虑到更广泛的官方购买趋势以及美联储最终回归零利率下限，黄金价格可能在2021年或2022年升至2000美元上方的历史高位。