金价持续上涨 白银表现并不优异
自2018年秋季以来，金价持续上涨，而白银表现并不优异。一般情况下，两者均是同涨同跌。而且，在贵金属出现牛市行情时，白银的表现均优于黄金。
白银网（http://www.zhongguobaiyin.com/）04月04日讯，自2018年秋季以来，金价持续上涨，而白银表现并不优异。一般情况下，两者均是同涨同跌。
而且，在贵金属出现牛市行情时，白银的表现均优于黄金。然而，事实上，在过去的6-7个月内，白银表现却远逊于黄金。
下图为白银ETF（SLV）和黄金ETF（GLD）从去年9月至今的收益情况，可以发现SLV存在明显的滞后。
为什么白银ETF（SLV）表现不佳？
上升动能不足
自2011年白银触及50美元左右的高点，历经5年才跌至熊市低点，约13美元。随后在短短6个月内，SLV大涨50%，至19.50美元。
在此之后，白银大幅下挫，重新测试了熊市底部。与GLD几周前接近2016年峰值相比，SLV在其熊市底部徘徊。
由于白银缺乏突破动力，SLV目前势头不明。在白银市场形势转好之前，投资者仍需耐心观望。
供需基本面保持中性
归根结底，供求关系是决定任何资产和投资走向的关键因素。就白银而言，其供需前景目前为中性。
全球银矿产量自2008年以来有所增加，但废料供应在减少，导致整体供应自2010年见顶以来稳步下降。实际上，银矿产量在2015年见顶，尽管2018年数据还未发布，但预计供应同比持平。
鉴于过去几年白银供应略有下降，投资者可能会认为这将导致银价上涨，但要注意的是，近几年的白银需求也在同步下降。
过去5年以来，白银需求的55%-60%来自于工业制造（基本持平），25%来自于珠宝和银器（基本持平），其余的来自于硬币等的投资需求。从需求分布上可以看到，近几年需求的下降主要来自于硬币等的需求降低。
下图为每年对白银硬币等需求的表现（重量和价值），2018年的白银需求（1.248亿盎司和19.6亿美元）为金融危机以来的最低水平。
因此，由于投资需求持续下降，分析师SomaBull预计2018年白银总需求将略低于供应。
总的来说，尽管近几年白银的表现令投资者有所失望，但分析师SomaBull表示，在2011年黄金开启新牛市的时候，起初白银总是落后于黄金，但在2003年年中，白银在短短一年的时间里，飙升了85%。
因此，当黄金牛市全面展开时，白银的回报率会更高。
综上所述，目前白银市场的情况并不罕见，黄金的牛市行情最终将白银拉出这种低迷的状态，但首先黄金需率先突破上涨。
此外，黄金白银比处于25年高点，接近历史高位，这意味着白银市场可能接近转折点。就目前而言，分析师SomaBull建议投资者关注金价走势，若金价进一步上涨，那么入场做多白银的时机即将到来。
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