鑫汇宝：中美股市在贸易战背后的血雨腥风
6月22日欧盟针对美国产品的报复性关税开始生效，全球贸易战越来越像已经打响，而贸易战背后的资本市场的博弈似乎也越来越严重，对比中美资本市场，贸易战背后谁可能损失更大？此文针对以上问题给予正解！
因为实体经济是股市的根基，所以处于高位的美国股市需要实体经济的进一步稳固。开打贸易战短期推高了投资者对美国经济增长的预期，但由于贸易战深化很可能改变经济基本面，对高位持股的美股投资者极为不利。6月12日以来，道琼斯指数出现八连跌，道琼斯成分股以制造业股票为主，说明贸易战首先冲击工业制造业。纳斯达克指数冲高回落两连跌，是受到中兴通讯遭制裁，高通服务器芯片部门裁员等问题的影响，说明贸易战升级同样冲击到美国的科技公司。
当下，中国股市尽管和自己相比发展很快，但与国家的经济体量相比并不匹配，与美国股市相比体量还较小。2017年股市市值为56.62万亿元人民币，同期GDP为82.7万亿元人民币，存在明显“错配”。当然，这与中国经济转型升级不到位有关，也预示着中国股市发展空间巨大。
3、总量大、跌幅相同的情况下美股市值缩水将大于中国
6月19日，上证综指下跌幅度高达3.78%，而美国道琼斯指数下跌仅1.15%。一般投资者会认为，中国股市损失大于美股，其实不尽然。6月19日，美股(美国公司)市值较前一日减少4500亿美元，折合2.9万亿元人民币，降幅为0.857%;中国股市市值较前一日减少2.6万亿元人民币，降幅为4.5%。此前的3月22日，特朗普宣布将对从中国进口的商品大规模征收关税，此后两天内美股总市值缩水1.8万亿美元，折合11.38万亿元人民币。同期中国股市缩水2.07万亿元人民币。
由于每个市场的指数编制方法不同，简单拿指数涨跌幅度来做对比是不科学的。为严谨起见，我们拿市值的涨跌作为对比口径。以2018年6月22日中国股市市值54.7万亿元人民币、美国股市市值281.10万亿元人民币为基数，如果市值同样下跌5%，则中国股市损失2.74万亿元人民币，美国股市损失14.06万亿元人民币。
由此可见，由于两者体量不同，公众对同样的跌幅造成的损失，在直觉上和心理上感受是不同的。贸易战对股市形成的影响，不单让中国投资者心惊肉跳，也让参与美国股市的全球投资者哑巴吃黄连有苦说不出。
贸易战对于美股投资者来说也是一种心理上的煎熬。可以预见，如果贸易战继续向纵深推进，必将搅乱包括美国金融市场在内的全球经济，引发更多危险。而由于美股处于历史高位，美股投资者的恐慌心态不可低估。一旦伤及投资者情绪底线，原本就存在调整要求的美股将会加剧震荡，很难实现软着陆就像08年金融危机一样来时凶猛伤及五脏六腑。同时很可能进一步诱发特朗普执政危机。
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