四季度黄金市场基本面依然偏空 金价将面临调整压力
四季度黄金市场基本面依然偏空，金价将面临调整压力。不过，美元指数周期性顶部已基本确认，未来欧央行一旦明确货币政策正常化，美元指数可能进入趋势性贬值的熊市。
随着12月的临近，市场上关于美联储再次加息的预期不断升温，对此有何看法？
9月美联储议息会议后，市场迅速调整了年内加息预期，美元在随后的上涨中已充分释放了12月加息利好。当前联邦基金利率期货隐含的12月加息概率超90%，市场对于12月加息已充分定价。但仅凭12月加息已不能给美元带来额外的利好。值得注意的是，美联储大概率在年内完成三次加息，达到了去年12月FOMC点阵图暗示的加息次数。美联储退出QE以来的FOMC点阵图暗示的加息次数一直高于实际加息次数，今年将是本轮加息周期中首次在当年达到FOMC点阵图暗示的加息次数。这一重要信号或表明FOMC点阵图的指示作用恢复。点阵图暗示明年美联储将再加息2至3次。然而，当前市场对明年美联储加息预期很低，联邦基金利率期货隐含的明年加息次数仅为1次。需要警惕美联储做出较为“鹰派”的表态，引导市场做好明年加息2至3次的准备。一旦美联储修正市场对于明年加息的预期，将阶段性提振美元走强。
四季度，黄金市场将面临哪些风险因素？
整体而言，第四季度黄金市场基本面依然偏空。税改仍是近期驱动美元走强的核心因素。特朗普将竭尽全力兑现税改在年内落地的承诺。共和党在参众两院均占有多数席位，尽管当前税改版本出现分歧，但众议院已经通过税改法案，最终与参议院协商一致的概率较高。一旦税改通过，将提振美债收益率和美元走高，美股也有望受益继续走强，给予黄金调整压力。若美联储以较为“鹰派”的姿态吹风明年2至3次加息，将给予美元超预期利好，施压黄金。同时，欧央行在明年6月之前不太可能调整货币政策路径，美元指数面临的外部贬值压力将大为缓解，第四季度美元不太可能出现大幅贬值。因此，第四季度黄金可能面临调整压力，很可能反复考验技术性支撑力度。
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