2017年全球六大趋势支撑黄金白银上涨
金价在2016年表现强劲，以美元计价上涨近10%（以大多数其他货币计价则涨幅更大），通过实物黄金支撑的黄金ETF吸引了创下多年来新纪录的增持量，尽管在美国总统大选后出现回调，黄金白银依然是2016年表现最好的资产。
但黄金的相对稳定也可以支撑央行的需求。为此，各国央行继续购买黄金，以此作为外储多元化的一种手段，我们预计央行在2017 年会继续这么做。
“历史上，汇率一直是亚洲各国根据更高的美国利率进行调整的关键渠道。”大卫说。
通胀预期升高
市场广泛预计今年美国的名义利率会升高，但我们访谈的所有经济学家都预测通胀也会上升。由于3 个原因，上行的通胀趋势很有可能会支撑黄金的需求。首先，黄金一贯被视为一种通胀对冲工具。其次，更高的通胀率将使实际利率保持低位，进一步使黄金更具吸引力。第三，对于长期投资者来说，通胀削弱了债券和其他固定收益资产的吸引力。
“通胀依然保持上行的势头。”吉姆预计2017 年美国CPI 上涨2.6%。“虽然根据历史标准，这些通胀数据并不算高，但它们可能表示通胀势头依然保持上行。” 他还担心美国劳动力市场的困境和随之而来的工资增长。在亚洲，大卫 预计“出口商品价格会上涨”，最终可能会对西方消费者产生负面影响。
总而言之，多年来给全球经济注入的大规模刺激措施可能最终会导致物价螺旋上升，令投资者感到意外。
股票市场估值过高
股市在2016 年底显著反弹。虽然有些股市刚从多年低迷中恢复，但美国股市却攀升至历史新高。
在很多情况下，由于投资者为了在一个收益极低的环境中寻求回报而扩大自己的风险敞口，股市的估值已经被抬高。
迄今为止，投资者一直使用债券来保护自己的资金不受股市回调影响。随着利率上升，这种方式的可行性打了折扣，与此同时，股市回调的风险可能也会增加。全球金融市场的互联导致发生系统性风险的频率更高，量级更大。正如JimO’Sullivan 所言：“美国经济扩张不可能永远持续。”
在这样一种环境中，黄金白银作为投资组合多元化工具和尾部风险对冲工具的作用就尤为重要。
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