2017年全球六大趋势支撑黄金白银上涨
金价在2016年表现强劲，以美元计价上涨近10%（以大多数其他货币计价则涨幅更大），通过实物黄金支撑的黄金ETF吸引了创下多年来新纪录的增持量，尽管在美国总统大选后出现回调，黄金白银依然是2016年表现最好的资产。
作为一种高质量流动资产，黄金白银将受益于避险增持。金银是一种有效的避险工具，尤其是在发生系统性危机时，此时投资者倾向于撤离风险资产。随着投资者的撤离，黄金白银与股票的负相关性逐渐增强，与此同时，金价往往会上涨。在危机期间，黄金白银的表现向来好于其他高质量流动资产，这使得金银成为优质的最终流动性提供者。
2016 年，以黄金为支撑的ETF 整体持仓增加536 吨（价值217 亿美元），创下2009 年以来最高增持量。虽然在美国上市、以黄金为支撑的ETF 在2016 年第4 季度持仓量比前三个季度减少了40%以上，但在英国、亚洲和欧洲大陆上市的黄金ETF 持仓量分别仅下跌了14%、9%和1%。欧洲和亚洲合计占2016 年黄金ETF 增持总量的57%。我们预计黄金投资需求很有可能继续持稳。
货币贬值
美国和其他国家之间的货币政策很有可能分道扬镳。市场广泛预计美联储会收紧货币政策，但其他央行是否愿意跟随或有能力这么做，目前还远远不能确定。
欧洲的局面就是一个典型的例子。正如约翰所言：“欧洲各国很有可能像过去至少五年那样，延续现行的财政紧缩和扩张性货币政策。” 自从2015 年1 月宣布推出更多量化宽松措施以来，欧洲央行的资产负债表增长了将近1.5万亿欧元，增幅达到70%，使目前的资产负债表规模超过3.6 万亿欧元。
“政策分化很可能会导致欧元和英镑面临贬值压力。”约翰认为，这将不可避免地引起人们对货币贬值的担忧。
事实上，在过去的一个世纪里，黄金作为一种交易工具已经大幅跑赢其他所有主要货币。这种现象的其中一个原因是，黄金的可用供应量随着时间推移几乎没有变化，每年仅通过金矿生产增长2%。相比之下，法定货币可以不限数量地印制，以支持货币政策。
由于投资者设法保护资金免受货币贬值影响，黄金和法定货币之间的差别可以推高黄金投资需求。去年的欧洲投资者就是一个例子，当时他们通过金条、金币和ETF 来转而投资黄金。2016 年德国投资者通过ETF 增持了76.8 吨黄金（增长76%）。2016 年第1季度至3 季度期间他们还通过金条和金币购买了72.3 吨黄金（基于现有数据）。
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