2016年黄金白银实物需求下降 投资需求上升
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子站-黄金白银评论
2016-12-30 13:25:06
今年，虽然金价、银价走高，但是从实物需求(不包括ETF)的情况来看，当前中国及印度两地的黄金市场并不好。跟往年不一样，今年印度的金价兑国际金价大部份时间处于一个折让情况，大概在每盎司20美元~40美元水平浮沉，英国脱欧公投当日折让价更超过50美元，反映当地市场供过于需。
相反，国内的黄金ETF持续录得流入，主要原因是基金普遍对A股信心不足，增加避险及黄金在组合内的比重。全球的黄金ETF流入量更为明显。
今年首季度，全球共录得超过330吨的净流入；第二季度(至6月24日为止)亦录得超过190吨的净流入。6月24日之后一个星期里，全球最大的黄金ETF SPDR黄金录得近11亿美元的净流入，反映海外的避险需求依旧旺盛。
笔者认为，今年国内的黄金市场，跟2013年的时候是完全相反。2013年时大妈抢金，令中国的黄金需求创历史新高。
纵使当年中国的需求比那时候从全球黄金ETF的流出量还要多，但仍然没法扭转金价的跌势，最主要原因是那时候环球投资者都在经受期货市场(主要是美国COMEX)作空头仓而产生金价的下调压力。
相反，今年我们看到，目前中、印两大黄金市场都出现同比下跌，可是金价却依然向上，也是因为很多投资者在期货市场作多头仓。根据CFTC6月底的数据，基金投资者在黄金净多头位置已处历史新高水平。虽然这代表在短期里金价或会出现一些回调，但基本上“聪明钱”（smart money）目前依然是看好金价的前景。
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