银价弱势盘整 反弹压力非常明显
近期银价弱势盘整在30日均线，季度线的共振位置获得支撑并确认之后，回升力度追随金价有所加强。半年线的压力被长阳直接击穿，并进一步上行触及更强的年线压力。
本周国际现货金价以1318.55美元开盘，最高上试1332.15美元，最低下探1307.25美元，截至周五亚洲早盘时分报收1318.6美元，较上个交易周上涨0.5美元，涨幅0.04%，动态周K线呈现一根窄幅强势震荡的十字阳。
伴随近期金银价格的加速反弹，看多金银的呼声越来越高：有索罗斯抄底黄金股的刺激，有鲍尔森坚定持有黄金的信念，有知名投资人加特曼声称黄金成了他的“菜”等等。让一直关注金银投资机会的人心痒难耐，多少有些随鼓噪之风而蠢蠢欲动。然笔者依然强调，目前非是金银牛市东风已刮起，而是金银中期数九严寒市况背景下的倒春阳。
索罗斯抄底黄金股，有美国证券宏观牛市背景下的系统安全边际；鲍尔森坚定持有黄金的信念多少有些苦涩和无奈，更像“死猪不怕开水烫”。况且，黄金持仓在鲍尔森基金中所占比例很小，且鲍尔森仅仅是继续持有，并非逢低增持黄金；至于加特曼，更像是在为他的通讯社制造眼球效应，其丝毫没有表达近阶段以何种方式吃过这盘菜。
伴随金价持续约两月的反弹，以及银价弱势横盘后的急速反弹，再看全球最大的金银ETF的近两月实际操作，两大基金皆未明显抄底冲动：
其中全球最大的白银ETF基金iShares Silver Trust(SLV)增持约250吨白银，增持比例约2.5%，远低于近阶段银价反弹幅度。也远低于其在2013年6月银价见底后的增仓抄底量。当时增持了约750吨，增持比例约8%。足见iShares本次看待银价的回升明显趋谨慎。
全球最大的黄金上市交易基金(ETF)SPDR Gold Trust则更未见抄底情绪，目前持仓仍处于近一年多连续大幅减持后的绝对低点区域，最新持仓为795.609吨，最低持仓为789.556吨，增持幅度0.77%，尽管金价近两月最高累积反弹幅度曾达12.67%，足见SPDR没有丝毫中期抄底兴趣。
本周基本面看点不多，日本央行[微博]承诺以每年60-70万亿日元的速度增加基础货币，继续为经济注水。美国经济仍处于低通胀区域，1月PPI年率增长1.2%，与预期持平。1月未季调CPI年率为增长1.6%，同样与预期增长1.6%持平。远低于美国近30年约2.8%的平均通胀率。且当前欧美股市处于明显的宏观牛市阶段，资金没有寻求金银基于通胀或是基于金融动荡的避险需要。
当然，这并非代表笔者在否认金银的投资机会。就长期而言，笔者对投资黄金获得的长期回报，可能比 90%以上的金融人士预期更乐观。然这并不代表不需要耐心，不需要不择时机，尤其对保证金投资者而言。笔者认为目前并不是搭黄金牛市顺风车的时候。即便笔 者对金银还将创中期调整新低的判断有误，就黄金而言，投资者一定有从容机会在1200美元买到黄金。
此外，来自世界黄金协会的信息显示：全球2013年黄金需求下滑15%至四年低点3756吨，但全球2013年黄金珠宝需求增至五年高点2209.5吨。可见需求下滑主要来自投资与投机需求的大幅下滑。信息进一步显示，2013年黄金投资需求下滑了51%至773.3吨，但中国2013年黄金需求1065.8吨，成全球第一大消费国。
从上述信息中还可进一步看出，中国实物需求在全球实物投资与消费需求中的权重非常大，尤其是在实物投资领域的需求。就2013年 的中国实物黄金投资需求来看，中国需求与全球需求应是背道而驰，笔者认为表现为中国黄金市场化时间不长前提下的投资行为不理性。亦或是当前中国有效率的金 融投资渠道太少的缘故。此外，即便2013年全球黄金需求下滑至4年低点，3756吨，但仍远高于2800/2900吨的全球矿产新供应，可见黄金宏观牛市的基础仍存在。只是在目前全球低通胀环境中，金银相对于其它金融品种的投资优势并不明显，黄金投资需求的大幅下降就是很好说明。
技术面，金价反弹步调虽明显强于银价，但金银价格所处的技术面差别不大。
近期银价弱势盘整在30日均线，季度线的共振位置获得支撑并确认之后，回升力度追随金价有所加强。半年线的压力被长阳直接击穿，并进一步上行触及更强的年线压力。近日，年线对银价的反弹压力非常明显。且对应着银价2013年8月反弹见顶25.1美元后，调整至18.64美元波段反弹的黄金分割二分位反压。从对应的日线技术指标来看，RSI指标，图示的KDJ指标，都显示当前银价的反弹已进入极其明显的超买区域，继续追涨显然不明智。
但会否像2013年7、8月的反弹一样，当时面临半年线强反压，以及对应的RSI、KDJ超买信号。银价在对半年线压力消化数日后进一步反弹，进而令KDJ指标在超买钝化中形成“双顶”，并倾向于“顶背 离”的形成。如果参考此阶段走势，意味着银价也可以反复消化年线压力后，再做最后的阶段性逼空，让银价进一步上行，甚至虚破25.10至18.64美元调 整波段反弹的61.8%黄金分割位，大约在22.5/22.8美元。
是否会再度拷贝此阶段走势特征，我们难以给出定论，只能从技术细节上去把握：就近期而言，当金银价格在回落中对某些关键技术支撑该破位时，而不破。我们就需对此谨慎。然即便还存一个最后的技术逼空过程，就投资需求角度而言，又有多大参与必要呢！况且就金市反弹的节奏周期而言，我们认为发生进一步逼空的概率正越来越小，月线收盘至少应该在1309美元下方。
<上一篇纸黄金波动区间大 操作不宜跟进
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