解读白银期货合约和交易规则
4月17日，上海期货交易所公布了市场期待已久的白银期货合约和相关交易规则的征求意见稿。
4月17日，上海期货交易所公布了市场期待已久的白银期货合约和相关交易规则的征求意见稿。笔者认为，从国际相关白银期货市场成功经验和国内白银现货发展与期货实际情况而言，交易规则符合白银期货的相应要求。
美国是目前全球白银期货的交易中心和定价中心。1963年6月12日，COMEX在全球首先推出的白银期货是大型化的5000盎司（约155.52千克）。
2011年，COMEX的5000盎司白银期货成交19,608,557张，同比增长了52.87%；年末持仓量达到105,806张，同比下降了22.18%。按照成交千克数计算，美国是全球白银期货交易量最大的国家，纽约商品交易所（COMEX）交易的5000盎司白银期货也是全球交易量最大的白银期货。
中国和美国国情不同，和印度国情可比性相对较强，选择白银期货合约交易单位应当考虑到可比性，而不应盲目地与所谓的国际接轨。据世界银行公布，2010年，美国、中国和印度人均GDP分别为47199美元、4428美元、1475美元，中国人均年GDP尚不到美国的10%，大约是印度的3倍左右。
印度多种商品交易所（MCX）在2003年11月10日推出交易单位为30千克的白银期货，2011年交易量达24,434,544张，同比增长了48.62%，年末持仓量达19,550张；2004年2月17日推出交易单位为5千克的Mini白银期货，2011年交易量达46,804,307张，同比锐增了119.47%，年末持仓量达50,368张；2011年2月18日推出交易单位为1千克的Micro白银期货，2011年交易量达46,865,399张，年末持仓量达148,058张。
我们认为，印度的5千克白银期货更加值得借鉴，考虑到我国人均年GDP大约是印度的3倍左右，15千克交易单位的白银期货更加适合。
国内值得借鉴的是上海黄金交易所的白银Ag99.9现货即期交易合约、白银Ag99.99现货即期交易合约和Ag（T+D）现货延期交收交易合约。上海黄金交易所目前交易的白银现货即期交易合约交易单位为15千克/手，白银Ag（T+D）现货延期交收合约交易单位为1千克/手。
对于Ag99.9现货即期交易合约及Ag（T+D）现货延期交收交易合约，交割品种为标准重量15千克、成色不低于99.9％的银锭。对于Ag99.99现货即期交易合约，交割品种为标准重量15千克、成色不低于99.99％的银锭。
考虑到与国内主流的白银现货交易接轨，同时，也要看到国内白银期货市场未来的发展空间，综合其他因素，优先考虑发展交易单位为15千克的白银期货，是顺理成章的必然选择。
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