黄金衍生品日渐繁荣 持续炒作或透支估值
龙年春节期间，由于投资者对于希腊债务问题的担忧情绪再度升温，沉寂数月的黄金价格又开始猛烈上攻。有专家提醒，2012年黄金价格有可能继续上升，但期间什么走势都有可能出现，风险控制是重中之重。
龙年春节期间，由于投资者对于希腊债务问题的担忧情绪再度升温，沉寂数月的黄金价格又开始猛烈上攻。纽约商品交易所黄金期货价格本月2日连续第三个交易日上扬，并收于11周以来的新高。受此刺激，黄金板块个股于弱市中大受追捧，成为耀眼亮点。实际上，龙年首波黄金行情仍是去年以来推动金价上涨因素的延续和发酵。有专家提醒，2012年黄金价格有可能继续上升，但期间什么走势都有可能出现，风险控制是重中之重。
黄金价格险中有升
龙年首波黄金行情实际上仍是去年以来推动金价上涨因素的延续和发酵。需要提醒的是，2012年黄金价格有可能继续上升，但期间什么走势都有可能出现，因此风险控制是重中之重。
回顾兔年的金价走势，可谓是惊心动魄。去年年内金价最低曾下探每盎司1300美元，最高曾登顶1900美元，波动幅度前所未见；不过全年黄金期货价格仍上涨11%。2012年伊始，黄金似乎再度高歌猛进，由于投资者对于希腊债务问题的担忧情绪再度升温，纽约商品交易所黄金期货价格2日连续第三个交易日上扬并收于11周以来的新高。其中，交投最活跃的4月合约每盎司上涨9.8美元，收于1759.3美元，涨幅为0.6%。
有国际经济研究机构分析指出，黄金价格下行的两个风险：一是在欧债危机愈演愈烈的情况下，市场选择美元作为“避风港”；二是欧债危机转危为安，市场无需选择黄金避险。
春节假期捧热实物黄金
龙年新春期间，以龙年为主题的投资金条、贺岁金条最为抢手。尽管黄金价格由节前最低333元人民币已涨至目前最高353.9元，涨幅近21元；但价格因素似乎对消费者而言作用并不明显。一些重几克的“迷你”贺岁金条，更是变身“压岁金”、抢走了“压岁钱”的角色；另外，投资金条今年也成为不少白领保值年终奖的首选。
这些实物黄金大多在商场黄金柜台、黄金公司金店、商业银行售金网点销售，一般常见的品种有投资金条、工艺金条及生肖贺岁金条等。
专家表示，投资实物黄金，应着眼于它是长期保值增值的工具，而非短期投资的选择。投资者在购买实物黄金时不应盲目冲动，一定要明确买金的目的。投资者买金希望长期保值增值，则购买时要弄清回购渠道、价格等信息，方便升值后顺利变现。
黄金衍生品日渐繁荣
目前，全球投资者对黄金ETF的需求急速上升，目前，黄金ETF在美国已经成为个人投资者投资黄金的最主要工具。当然，黄金最突出的特性还是“保值”。作为黄金衍生品中的小字辈，黄金ETF是一种以黄金为基础资产，追踪现货黄金价格波动的金融衍生品，在黄金的连续牛市中，黄金ETF成了金价上涨最直接的受惠者，价格及净值均一路上扬，投资者也因此收益颇丰。
近年来，投资黄金的渠道蓬勃发展，从当初单纯的实物黄金买卖，演变出如今多姿多彩的投资渠道。据了解，黄金衍生品市场主要有纸黄金、黄金期货、黄金股票、黄金T+D等交易方式。
此前的2011年，黄金延续了之前的牛市，行情可谓波澜壮阔。国际现货金从年初的1414.8美元/盎司，最高上涨至1920.8美元/盎司，再次创下历史新高。业内人士预测，由于欧美债务问题、全球经济低迷及各国央行低利率政策等利好黄金因素仍将在较长时间内存在，2012年黄金仍然是最好的投资品种之一。
一直唱多黄金的摩根士丹利甚至在近日表示，预计美联储(FED)2012年上半年将采取激进的货币政策，包括第三轮量化宽松政策，这将利好黄金。该银行表示，“我们预计黄金每季均价将上涨直至2013年的四季度。”
黄金股最被看好
在政策和流动性利好预期刺激下，有色金属板块成为2012年1月份表现最好的板块之一。随着利好的相继兑现，“有色”行情能否延续成为市场关注的焦点。有券商研报认为，有色金属行业不具有趋势性的投资机会，但结构性投资机会将继续。在金属板块的所有子行业中，黄金股最为券商所看好。
爱建证券认为，现阶段最值得关注的是以黄金为首的贵金属。该机构指出，美联储日前宣布将维持现有的低利率，使得市场对QE3的预期开始升温，美元走势受到打压。一旦美国推出QE3或变相推出QE3，美元的避险属性将被削弱，而黄金的避险属性就此也将会重新被市场关注。
申银万国也认为，流动性预期将激活金属金融属性，应关注货币属性最强的黄金板块。过去一年各国央行大幅增持黄金储备，申银万国认为，未来包括亚洲国家在内的储备调整成为常态，这将极大支撑黄金中长期走势。
在此背景下，光大证券分析师甚至大胆预测指出，统计规律显示，在大盘和金价同时上涨情况下，金矿股如中金黄金、山东黄金等，价格上涨的概率高达88%。
持续炒作可能透支估值
伴随着金价的上涨，近期A股市场上的黄金板块表现抢眼，大幅跑赢大盘。据Wind资讯统计，按照算术平均法，申万黄金板块今年1月以来累计上涨19.7%；个股方面，中金黄金和山东黄金涨幅居前，截至1月30日，1月份以来的累计涨幅分别为29.47%和23.04%。除了金价上升，国内上市公司资产注入预期、资源和产量增加带来盈利提升等多重因素也令黄金股吸引力增强。
二级市场上，个股代表山东黄金1月30日正迎来一次最大规模的限售股解禁，市值逾220亿元。不过，由于大盘当天表现不好，黄金股最终还是冲高回落，对概念化炒作的风险不得不防。
长江证券的研究人员也表示，经过前几年资金的连续爆炒，黄金股已经远远透支业绩的估值，所以后期的涨势或落后于整体黄金价格的上涨，在板块的配置上，并不建议对相关个股做过多地关注。
事实上，基金的态度也与上述观点“不谋而合”。天相投顾数据显示，2011年三季度末，博时基金持有山东黄金和中金黄金分别为1229.92万股和1069.99万股。而去年四季度，博时基金明显大幅减持。同样，南方基金也在去年四季度对中金黄金“挥刀”减持，持股数降低了76.75%。对此，基金业内人士表示，“目前，黄金股的定价过高，即使将中金黄金、山东黄金的探明储量都挖出来也无法支持现有股价。所以黄金的价格会涨，但是黄金股不会有太好的表现。”
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