2011年黄金跑赢CPI 年累计收益率约13%
黄金早在2000年就进入了牛市，至今已经连续上涨11年了，年均涨幅达16.3%。这一收益率在股票、债券等一众金融投资产品中表现尤为突出。
2011年，在地缘政治、欧债危机日益深化等推动下，黄金避险功能凸显，开始了一段疯狂暴涨的旅程。从年初的全年最低价1308美元/盎司飙涨至历史高点1920美元/盎司仅用了不到8个月时间。尽管从9月中旬开始，金价进入了一轮大起大落行情，至今仍在1600美元/盎司关口徘徊，年累计收益仍有近13%，远远跑赢CPI。
前8个月涨幅一度超35%
黄金早在2000年就进入了牛市，至今已经连续上涨11年了，年均涨幅达16.3%。这一收益率在股票、债券等一众金融投资产品中表现尤为突出。
但在这11年里，2011年的走势无疑是最受人瞩目，今年以1419.45美元/盎司开盘，9月初到最高点1920美元/盎司，年内最大涨幅超35%。随后，金价进入宽幅振荡的阶段，曾在一日之内下跌逾80美元/盎司，走势开始扑朔迷离。
具体来说，2011年的金价呈现先扬后抑。两波拉涨的大行情分别出现在1月-4月和7月-9月，前者主要受北非和利比亚动荡局势的影响，使得金价1月底触底1308美元/盎司后攀升至1500美元/盎司平台；后者则主要由于欧美债务危机，7月开始，由希腊引发的债务危机蔓延至西班牙、意大利。同时，美国长期主权信用评级也惨遭标普降级，这是其自1917年以来评级首次被下调。由此，避险情绪直线升温，金价大幅飙升400美元/盎司，于9月初创下1920美元/盎司的历史新高。
年底走势扑朔迷离
不过，随后金价的走势却开始扑朔迷离。自9月初创新高后，金价在其后的15个交易日内从最高点暴跌至1536.47美元/盎司。而从季度来看，今年第四季度金价最高点1802.60美元/盎司，最低在1560.10美元/盎司一线。眼下，美元开始反弹，与之负相关的黄金开始更多地表现商品功能，跟随大宗商品走势，一直在1600美元/盎司关口振荡整理，连年底需求旺季也未将大局再度支撑起来。
整体来看，欧美债务危机是2011年金牛上冲的最大动力，因此前期走势判断也变得容易——国际金融环境恶化导致避险资产选择黄金，黄金避险功能凸显。随着消息不断传出的正、负面消息就可判断金价走势。
但自9月，美国推出两个新政后开始逐渐失效：其一，芝加哥商业交易所大幅提高黄金期货保证金；其二，美联储以4000亿美元的扭转操作代替QE3。加上欧债危机持续升温引发银行业流动性危机，避险资产开始更倾向于选择美债作为避险工具，放弃逐渐走高的黄金，使黄金避险属性趋淡。
高赛尔贵金属分析师王宗欣认为，美元的走势将成为后市黄金走势的关键影响因素之一，自最高点跌落时也是美国经济数据出现好转之时。美国自8月份以来失业率自9.1%的历史高点不断下滑以及美联储“扭转操作”后的经济复苏，让美联储近几次的利率决议毫无新意，一定程度上打压了市场对于美联储将要实行QE3的预期，金价失去了这个光环后一直处于盘整。
建议：迷离行情中定投黄金为宜
对于普通投资者而言，在当下采用波段操作似乎是最佳的选择，但却难以踏准节奏，选择定投或许更为理智。投资者更有可能在“迷离行情”中跑赢大市，既规避了大跌所导致的部分风险，也能及时捉住上涨的时机。
事实上，除了上述基本面上的因素外，黄金的供需不平衡也是利好黄金的因素之一。有分析人士指出，目前，由于黄金的需求增长，但供应却没有与需求同步。虽然金矿时有发现和开发，但金矿从开发到形成规模，从而增加黄金供应量，一般需要5-10年，甚至更长的时间。因此，在可预见的一段时间里，金价还有供需缺口、价格被大幅推高的可能。假如全球出现地区性冲突甚至危机，金价可能更高。
不过，业内人士建议，由于黄金的波动大、周期性长，因此一般在资产配置中，占比不能太高，一般不超过10%，选择定投的时间段可设定在12-18个月内。同时，对于风险承受能力较低者，则应选择实物黄金而非黄金T+D，以控制风险。
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